他山之石│罗斯福新政镜鉴 ——(一)序章

近几年来,中国做了很多结构性改革,着眼长期,如供给侧改革、资管新规等,并提出了共同富裕、中国式现代化等一系列符合时代发展趋势的战略指引。
每个人所处的时代都是有限的,历史的进展也有自己的周期节奏,也可以说太阳底下没有新鲜事。回顾历史,美国30年代大萧条后,面对国际形势的变化、贫富差距拉大、垄断与不正当竞争压力、财税与社保救助体系等新问题,罗斯福在4个任期内推出了罗斯福新政,使得美国社会重新调整,在国际动荡的历史环境中重现繁荣。他山之石,可以攻玉,我们有必要对这段历史重新镜鉴。


改革是因为我们当前和过去数年间所面临的困难都是由于商业和金融领袖缺乏对公平和正义的基本原则的理解所致。
人们对于涉及工商业的独特的政府活动形式的观点可能千差万别,但几乎所有人都认为,有时候对这些私营企业不能够疏于帮助和保护,否则,它们不仅会毁掉自己,而且还会毁掉我们文明的进程。
我们在制定重大的全国性计划,要照顾到最大多数人的基本利益。确实,有些人的私利受到侵害并将继续受到侵害,这些私利会损害他人。这些人谋求通过某些捷径获取或保有地位或财富或者二者兼得,但这种捷径却侵害了多数人的利益。
我相信亚伯拉罕 林肯的话——联邦政府的合理宗旨是为全体公民做任何他们需要做但做不到或依靠一己之力无法做好的事情。  
——节选自1934年“炉边谈话”
1929-1933年大萧条期间,全美平均每周都有10万人失业,总失业人数达1300万。居民缺衣少食,社会混乱,陷入失序的边缘:反对削减工资的工人罢工,失业工人举行“饥饿进军”;失地或破产农民设置路障不准把农产品运进城市,采取施暴甚至杀人的行动夺回自己的土地。居民和企业的信心严重受挫,信贷收缩,美国经济运行陷入“债务-通缩螺旋”,逐步滑向大萧条深渊。

1932年漫画:We Demand A New Deal

1933年3月4日,华盛顿,在资本主义大厦摇摇欲坠之际,罗斯福宣誓就任美国第32任总统。他一改联邦政府对经济社会发展自由放任的态度,强化政府对经济的干预,将他在纽约州这个资本主义共同富裕先行示范区州长任期内积累的资本主义结构性改革经验推而广之,扶资本主义大厦于将倾。

Franklin Delano Roosevelt

 富兰克林·罗斯福简介:

美国第32任总统,任期1933-1945,美国历史上唯一一位连任4届——37、38、39、40届的总统此后,1951年通过宪法修正案第二十二条,限制每位总统只能任职两次

1945年4与12日,罗斯福在佐治亚州的温泉修养地因突发脑溢血去世。

注:除了罗斯福叔西奥多·罗斯福是26任总统外,第6任总统亚当斯、第8任布伦、第12任泰勒、第13任费尔摩、第14任皮尔斯、第18任格兰特、第19任海耶斯、第22及24任克里夫兰共计8个总统也都和罗斯福家族有血亲关系

罗斯福新政通常被史学家分为两个阶段:以1935年为界,分为第一次、第二次新政。第一次新政:放弃金本位,向银行体系注入充裕流动性恢复银行信用;实施大量公共项目以工代赈稳住就业这个最大的民生问题.......一系列紧急措施打断债务-通缩螺旋,也缓和了大规模失业引发的尖锐阶级矛盾、社会动荡与失序。
货币主义、凯恩斯主义、新自由主义的经济学家们对第一次新政的研究文献汗牛充栋,所持观点异彩纷呈,我们不再作赘述。今天着重梳理对当下仍具有启发意义的第二次新政。
如果把第一次新政比作西医的ICU抢救,第二次新政更像是一味苦口的中药,固本培元。大萧条源于贫富严重两极分化、农业与工业金融业发展失衡、劳资关系扭曲等带来的居民消费能力下降与生产过剩的矛盾,针对这些阻碍经济长期可持续发展的尖锐问题,罗斯福第二次新政从调节收入分配、规制金融资本与垄断资本、调整劳资关系、乡村复兴等方面入手,颁布了一系列具有长远影响的立法和制度化改革措施。
第一次新政的实施迅速将美国经济从大萧条中解救出来,1933年见底,1934经济已经出现明确复苏的迹象。
而第二次新政的影响则更为深远,到1939年,GDP、就业率、物价水平工业产出等多项指标均显示经济超越大萧条前1929年的水平。更为重要的是,非农职工收入大幅提高,农产品价格回升且农业生产效率大幅提升、农业生产成本相对下降,消费复苏,社会贫富差距收窄,中产阶级崛起,枣核型社会初见雏形。

1:1929-1941年失业率、国内生产总值

资料来源: HistoricalStatistics,U.S. Bureau of Economics Analysis

表2:1929-1941物价水平、工业产出

资料来源:Historical Statistics,U.S. Bureau of Economics Analysis

...... 未完待续 ......

参考资料

[1] 《THE Glory And The Dream , A Narrative History of America 1932-1972》,

[]威廉 · 曼彻斯特 《光荣与梦想,美国经济叙事史1932-1972》

[2] 《Roosevelt s  Fireside Chat》,[] 富兰克林· 罗斯福 《炉边谈话》

[3《American Economic History》,[] 乔纳森 · 休斯,路易斯凯恩 《美国经济史》

[4The Great Depression and the New Deal》,[] 埃里克 · 劳赫威 《大萧条与罗斯福新政》

[5] 《The Holy Grail of Macroeconomics》,[] 辜朝明 《大衰退》

[6《Big Debt Crises》,[] 瑞 ·  达利欧《债务危机》


合格投资者声明暨风险提示函

请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。

“本网站”指由(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。

本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。


客户服务

联系我们

010-56500636

ir@alphantcapital.com